2018年1月，E20研究院分析指出，PPP“真运营”既包括A类、B类和D类典型的运营，也包括C类非以量计价的政府付费类项目SMro有约束性的运营或Uh6s准经营”tl4z

通过对经济状态和d8Dp子表现的划分映射R43c我们最终将十大类bUHQ股因子分为相对独lN6F的五个部分，分别r6Mg应了五个不同的经ZNId周期：复苏期（Size,NonlinearSize,Momentum），繁荣后期（BookToPrice），滞涨期（EarningsYield,Growth），衰退前期（Beta,Liquidity,ResidualVolatility）和衰退后期（Leverage），下图展示的因子IC时间序列上的相关Kvy9也支持上述分类方2fPS。